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​巨丰原创:为什么外资扩容A股总是会下跌?

2019-09-28 09:48作者:郭一鸣
导读伴随着资本市场的改革开放,外资和外资机构不断介入A股,给市场注入活水的同时,也给推动A股国际化的不断加速。今年以来,国际三大指数巨头纷纷纳入A股因子,而每一次的纳入生效,都给市场带来的不小的波澜,也给广大投资者带来很多的投资机会。

伴随着资本市场的改革开放,外资和外资机构不断介入A股,给市场注入活水的同时,也给推动A股国际化的不断加速。今年以来,国际三大指数巨头纷纷纳入A股因子,而每一次的纳入生效,都给市场带来的不小的波澜,也给广大投资者带来很多的投资机会。

1、外资扩容生效后指数多会下跌

不过,有很多细心的你有没有发现:外资介入给市场提振的同时,每一次正式生效之后,指数都会迎来一波下跌,是这样吗?

MSCI曾在今年3月1日的公告中指出,将分三步提升A股纳入因子。一,2019年5月半年度指数审议时将指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%,同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股;二,2019年8月季度指数审议时将指数中所有中国大盘A股纳入因子提高至15%;三,2019年11月半年度指数审议时将指数中所有中国大盘A股纳入因子从15%提高至20%,同时将中国中盘A股以20%纳入因子纳入。

MSCI两次纳入前后指数先涨后跌

其中,前两步已经顺利实施,而正式生效的时间分别是5月28日以及8月2721日。回看一下5月28日前的沪指,从此前的3288点调整以来逐步企稳,并且多次出现资金抄底的行为,显然是有资金对于外资介入的提前反应。而5月28日正式生效当日,我们看到前一天指数就开始上涨一直到28日收盘。不过,此后行情发生了转变,5月29日之后指数连续走低,7个交易日回调近3%;8月27日,指数当日大涨,而在此之前大盘也是连续反弹一度上涨近3%。但是在次之后,也迎来连续三个交易日的小幅调整。

A股“入富”后股指大跌

6月21日,首批“入富”名单收盘后生效。而在此之前我们注意到,沪指从6月10号开始,9个交易日涨幅超过了6%。而6月21日当天指数再次上行后,大盘于随后开始回撤,期间7月1日因为贸易问题利好刺激大涨后,再次迎来百点的下跌行情;

两大指数同时扩容后指数再次大幅回调

9月23,是标普道琼斯指数开盘纳A生股的生效时间,同时也是富时罗素纳入A股扩容生效的时间。而根据规则,其实9月22日尾盘被动资金就会介入,我们发现9月18日到9月22日指数都是上涨的,但9月23日开始,大盘便风云突破变,迎来连续的调整……

2、为什么外资扩容之后,指数常常表现为下跌呢?

通过二季度以来国际指数纳入A股因子带来资金的影响,我们可以做一个简单的总结:即在纳入A股生效之前,指数多数是上涨的。而在纳入生效当天及之后一段时间,指数以下跌为主!为什么外资扩容之后,指数常常表现为下跌呢?

资金的提前介入和潜伏助推指数上行

这个应该比较好理解,主要是资金的提前潜伏以及生效之后利好预期的兑现使然。例如,目前的外资指数纳入时间都会提前明确,而外资指数纳入之际都会有被动资金和主动资金的介入,这对A股市场有一定的正向提振。在此之下,市场情绪回升,资金做多意愿开始加强,指数自然呈现出先对积极的一面;除此之外,此前外资指数扩容之际,被动资金都是生效前集体介入,但后来的扩容,这些被动资金有提前缓慢介入的迹象,而对应到A股上,也会对市场的上行有一定的助推。

预期兑现以及资金出逃导致指数回落

至于指数的下跌,可以从两个角度去看:首先,明确外资被动资金于生效前集中介入之际,很多资金会提前潜伏外资指数纳入A股的标的,试图在外资被动资金集体介入之际“割洋韭菜”,所以往往生效之后,外资介入力度的减弱以及内资的获利出逃,是造成指数下跌的主要因素之一;其次,此前提示的生效之前指数多数都是上涨的,而短期资金也有一定的获利盘,面对兑现的预期,资金出逃的可能性也较大。

当然,这个涨跌也是阶段性质的,并不具备趋势性的绝对影响。而趋势上,外资介入所带来的多重提振,对A股整体还是有很大的积极作用的。因此,在外资加速介入A股之际,阶段性的操作可适当参考,而趋势性的走势,还是需要从多角度综合判别。

(作者:郭一鸣 执业证书:A0680612120002)


责任编辑:bail

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